又到一年盘点时。伴随着2019的结束，回顾这一年257家沪深两市、港股和美股中的纺织服装企业这一年的表现我们注意到，安踏体育、申洲国际的市值已经跃居前五，李宁也则超越了斯凯奇，距前十仅一步之遥。

据第一纺织网统计数据显示，截至2019年12月31日，257家沪深两市、港股和美股中的纺织服装企业市值合计33599.09亿元，2019年上半年，这些企业合计实现营业收入8433.16亿元，归属于母公司的净利润701.04亿元。



就市值排行来看，耐克依然当仁不让的以11018.37万亿人民币的市值位居第一，而随着运动休闲市场在全球范围内的增长，起源于瑜伽的国际运动品牌Lululemon进入第三名，市值1993.30亿元，中国企业——安踏体育和申洲国际则分别以1688.19亿元和1533.73亿元的市值位居第四、第五位。

中国李宁则以484.37亿元市值的超越了斯凯奇，紧追李维斯之后。


观察排行榜的分类，受益于消费者蓬勃的运动热情，运动板块已经成为纺织服装行业中业绩增长的主要驱动力。

而业内人士也认为，体育用品行业在经济保持较快增长的背景下获得蓬勃发展的良机，而在经济进入稳定增长的阶段，行业仍能保持超越式的增长，是具有长期成长性的优质消费品赛道。

伴随着大众消费生活水平提升，健身运动意识增强，大型体育赛事的陆续开展，中国居民参与体育活动的热情在持续的提升。以马拉松为例，2014年中国马拉松赛事仅举办了51场，参与人数90万人，而到2018年这两项数字分别达到了1441场和730万人的规模，呈现迅猛的增长势头。同时，居民健身也更加普及，2014-2018年间中国健身俱乐部的数量和会员数量均以年均复合15%左右的增速增长，到2018年全国健身俱乐部会员人数已达到4750万人。根据弗若斯特沙利文的统计，足球、篮球、乒乓球、跑步、健身步行等主流体育活动每一项现在在中国都拥有2-3亿人的受众。

近年随着我国居民消费水平和运动热情的提升，体育用品市场呈现较快增长。根据弗若斯特沙利文的统计，2018年我国运动鞋服市场规模达到2357亿元，过去5年复合增速达到12.8%；2018年我国人均体育用品消费达到169元，相比5年前提升了近60%。

销量方面，2018年运动鞋/运动服分别达到5.3亿双/8.9亿件，鞋服总销量5年间复合增速达到8.6%；单价方面，2018年运动鞋/运动服分别达到231/129元，5年间复合增速在3.3%上下。

国信证券分析师王学恒表示，体育用品头部品牌的集中度较高，而产业链的上下游也处于龙头集中的过程中。Nike和Adidas公司分别占全球体育用品市场的16.1%和11.5%，而以品牌计算二者分别占15.2%和11.3%；上游服装制造商申洲国际和鞋履制造商裕元集团，一年的产量分别约为4亿件服装和3.3亿双鞋；下游渠道商滔搏和宝胜，在中国运动零售市场的占有率分别约为15.9%和11.6%。运动品牌凭借持续的研发和营销的资源投入构建了深厚的壁垒，同样也构建了产业链的资源壁垒。品牌达到世界领先的体量，需要同样是世界级的头部供应商支持，并且在全世界销售也需要与各地区的头部渠道商合作；同样，上游龙头供应商与下游龙头渠道商也倾向于与具有长期成长前景的龙头品牌合作，强强联合是产业链龙头企业保持长期竞争力的方式。

在2008年北京奥运会后，我国居民对体育用品的需求与日俱增，但品牌间也面临着激烈的竞争，过快的扩张和粗放的管理层导致行业在2011-2012年出现库存危机。此后，国际品牌调整较为迅速，而国产品牌进入了3-5年不等的调整期，直至2014年起安踏率先实现了收入利润的持续增长，随后李宁、特步于近两年完成调整实现复苏。

在王学恒看来，进入2009后的十年间，国际龙头品牌快速增长，直至2018年，Nike(含AJ)、Adidas、Skechers、NewBalance和PUMA占据了中国市场49.6%的市场份额，国产龙头品牌（安踏、李宁、特步、361度以及安踏收购的FILA）在经过调整后保持了相对稳定的占有率，达到22.6%，其余国际品牌份额也相对稳定在7%，而被挤压的主要是中小型国产品牌和无品牌产品的市场空间，两者份额合计从2009年的40%下降到2018年的20%左右。

从财报来看，王学恒分析，Nike和Adidas的大中华区持续表现出色，均已实现连续20个季度以上的双位数增长。近年，一些龙头国产品牌经历了转型调整后，也恢复了迅猛的增长势头。最新的季度运营情况显示，安踏主品牌和FILA品牌分别实现了中双位数和50%-55%的流水增长，李宁实现了30%-40%低段的流水增长，特步实现了约20%的流水增长，在整体社会消费品零售增速稳步放缓的背景下，龙头体品品牌表现出优于大多数其他零售行业的成长性。

王学恒表示，国际龙头体育品牌经过近百年的发展，凭借营销与研发资源的不断积累形成了深厚的品牌护城河，同时又通过与最具核心竞争力的产业链上下游龙头企业形成长期合作关系，铸造了深厚的产业链资源壁垒。头部品牌的集中度提升越发显著，Top2品牌占据27%的世界份额，其余龙头品牌也呈现较快的增长势头。同时，王学恒也指出，龙头集中的趋势正在从品牌端向产业链上下游蔓延，企业通过自身的核心竞争力与龙头品牌相互支持，共同获得了长期超越式的成长。可以预见，伴随着龙头企业显示出卓越的竞争力，未来在中国市场，品牌将呈现“双超多强”的格局，同时上游制造龙头和下游零售龙头亦将持续获得超额成长。